天气衍生品_Weather Derivative

什么是天气衍生品？

天气衍生品是一种金融工具，企业或个人利用它来对冲因天气造成的损失风险。天气衍生品的卖方同意承担灾害风险，以换取一定的保费。如果在合约到期之前没有发生损失，卖方将获利；而在出现意外或不利天气时，衍生品的买方可以要求索赔约定金额。

关键要点

• 天气衍生品是一种金融工具，用于企业或个人对冲天气相关损失的风险。
• 它们通过场外交易（OTC）、经纪商以及交易所进行交易。
• 天气衍生品的运作类似于保险，如果发生天气事件或因特定天气事件造成损失，合约持有人将获得赔付。
• 农业、旅游和旅行、能源等多个行业利用天气衍生品来降低天气风险。

理解天气衍生品

几乎每一个行业的盈利能力和收入——包括农业、能源、娱乐、建筑、旅行等——在很大程度上依赖于温度、降雨和风暴等气候因素。意外天气通常不会引起价格调整，无法完全弥补损失，因此天气衍生品成为让公司对冲可能对其业务产生不利影响天气的关键投资工具。

依赖天气的企业，例如水电公司或管理体育赛事的公司，可能会将天气衍生品作为其风险管理策略的一部分。与此同时，农民可能使用天气衍生品，以对冲因降雨过多或不足、温度骤变或破坏性大风造成的歉收风险。

注意： 据估计，全球近三分之一的GDP受到气候的影响。[1]

1997年，天气衍生品开始进行场外交易，几年后，它们在交易所上市交易，并被一些对冲基金视为一种投资类别。芝加哥商业交易所（CME）上市了数十个城市的天气期货合约，其中大部分位于美国。[2]

与场外合约不同，CME的天气期货是标准化合约，在公开市场上进行电子拍卖式交易，价格持续协商并具备完全透明的价格。喜欢天气衍生品的投资者欣赏其与传统市场的低相关性。

天气衍生品的类型

天气衍生品通常基于某个指标，该指标衡量特定天气的某种状况。例如，一个指标可能是在特定地点的特定时间段内的总降雨量。而另一个指标可以是温度低于冰点的次数。

一种用于天气衍生品的气候指数称为供暖度日（Heating Degree Days, HDD）。根据HDD合约，每当天日均温低于预定参考点时，将记录温差并累积统计。最终数据将决定卖方是否需要支付赔款。

天气衍生品与保险的区别

天气衍生品与保险虽然相似，但有显著不同。保险覆盖低概率的灾难性天气事件，例如飓风、地震和龙卷风。相反，衍生品则涵盖更高概率的事件，例如夏季天气比预期干燥。

例如，保险并不保护因夏季稍微潮湿导致的需求减少，而天气衍生品则能做到这一点。由于天气衍生品和保险覆盖的是两种不同的可能性，公司可能会对两者都感兴趣。

此外，由于合约基于指数，天气衍生品的买方无需证明损失。而保险则要求提供损害证明才能索赔。

天气衍生品与商品衍生品之比较

区分公用事业/商品衍生品（如电力、电能、农业）和天气衍生品的一个重要点在于，前者允许基于特定数量进行价格对冲，而后者则提供对实际使用或产量的对冲，而不考虑数量。

例如，可以通过购买石油期货或玉米期货来锁定X桶原油或X蒲式耳玉米的价格。但进入天气衍生品市场允许对整体收益和使用风险进行对冲。

温度降至10度以下将导致小麦作物完全受损，而拉斯维加斯周末降雨将影响城市旅游。因此，将天气和商品衍生品相结合是整体风险缓解的最佳方式。

什么是气候衍生品？

气候衍生品是一种金融工具，用于对冲与不利天气条件相关的财务损失，例如干旱、飓风和季风。气候衍生品，也称为天气衍生品，其工作原理类似于保险。如果发生特定的气候事件，或买方因气候事件遭受财务损失，气候衍生品的买方将根据合约规定获得卖方的货币赔付。

天气衍生品如何运作？

天气衍生品作为买方和卖方之间的合约运作。天气衍生品的卖方从买方处收取保费，并理解如果买方因不利天气遭受经济损失或发生任何不利天气时，卖方将提供一定的货币赔偿。如果没有发生不利天气事件，卖方将通过收取的保费获利。

衍生品的类型

衍生品是一种其价值与基础资产相关的金融工具。衍生品的主要类型包括期权、期货、远期合约和掉期合约。

参考文献

[1] Investment Executive. "Hedging Against Climate Risks Using Weather Derivatives."

[2] CME Group. "Introduction to Weather Derivatives," Page 1.